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Disponible en Internet el 19 de marzo de 2002. Resumen En este trabajo se analizan las encuestas y los numerosos estudios, publicados y no publicados, que han intentado construir modelos de insuficiencia y de negocios de prueba fuera de los Estados Unidos . los modelos de riesgo de fracaso son uno de los pocos tipos de modelos financieros que se han aplicado manera generalizada a nivel internacional. Un flujo considerable de literatura ha pasado relativamente inadvertido debido al hecho de que la fuente de referencia no es bien conocida o el material de origen no está disponible en Inglés. Es el propósito de este trabajo para documentar estos esfuerzos y por lo tanto aumentar el discurso y el conocimiento sobre este tipo de estudios y otros no estudiadas aquí. Esta encuesta complementa los otros estudios relacionados con la empresa que se encuentran en este número especial. Esta es una versión abreviada de una monografía, Documento ocasional no. 5, 1982, Centro de Salomon Brothers para el Estudio de las instituciones financieras, Universidad de Nueva York. El autor desea expresar su agradecimiento a Jay Ko (New York University Graduate School of Business Administration), K. Takahashi (Keio Business School) y J. H. von Stein (Universidad de Hohenheim, Alemania) para proporcionar material traducido, un requisito indispensable para esta encuesta. Además, varios de los autores citados en este documento proporcionan valiosos materiales no publicados y los comentarios que sumado a la integridad global del trabajo s. Derechos de autor 1984 Publicado por Elsevier Citando artículos () Sturm Ruger: Reiterando mi caso Bull esencial Apr. 27 de, el año 2016 16:39 RGR Bajo la dirección del CEO Michael Fifer, Ruger casi se ha duplicado su cuota de mercado y se ha superado Smith Wesson en revólveres. Me trazar el curso para Ruger para mover su cuota de mercado global en el 20 rango bajo. Una sólida línea de nuevos productos que ha contrapesado. Introduzco mi opinión de que el auge de los medios digitales ha tenido una invisible, pero potente, efecto sobre la demanda de armas de fuego. Las características demográficas de los propietarios de armas de fuego está evolucionando y de apoyo de la demanda futura. Con un precio objetivo de 12 meses de 125, la reciente presión de regreso es una oportunidad para tomar acciones de Ruger para las ganancias desmedidas. La exclusión de un breve período en el año 2014 a 2015, se me ha hecho grandes inversiones en Sturm, Ruger Co. (NYSE: RGR) en la mayoría de las carteras de clientes desde principios de 2011. En julio pasado (2015), escribí un artículo sobre la empresa en la que predijo la Stock violaría 80 en 2016 y hacer un nuevo máximo histórico. En ese momento, Ruger se negociaba alrededor de 57. Desde entonces se ha movido más alto y tocado 76 en de marzo de 2016, justo al lado de su punto más alto alrededor de 80. El siguiente cuadro muestra la acción del precio del RGR en los últimos cinco años: los datos de la RGR YCharts Las acciones recientemente se ha retirado y dado a los inversores lo que veo como un buen punto de entrada. las ganancias Ruger s de cara al futuro serán principalmente impulsados por dos factores: la tendencia secular EE. UU. demanda de armas de fuego y cómo la compañía está posicionada en la industria (por ejemplo, productos y cuota de mercado). Debajo de todos los medios de comunicación impulsados bombo sobre armas de fuego, muchos inversores simplemente no son conscientes de su comportamiento excepcional de Ruger como una empresa. Vamos a empezar con una visión detallada de la cuota de mercado de expansión de la compañía s, examinar la tendencia secular de la demanda de armas de fuego, y luego compilar las estimaciones de beneficios el Ruger basadas en el análisis combinado. Antes de cavar en este artículo, también quiero destacar mi principal fuente de datos. La Oficina de EE. UU. de Alcohol, Tabaco, Armas de Fuego y Explosivos (ATF) publica datos sobre el número de armas de fuego fabricadas en los EE. UU., así como los importados de otros países. Para medir el nivel de la demanda de armas de fuego EE. UU. analizo el número de armas de fuego producidas a nivel mundial para el mercado de EE. UU. y la Franja de formularios de las exportaciones de Estados Unidos. Soy consciente de que estoy usando datos de oferta (armas de fuego) fabricados para medir la demanda, pero me siento cómodo con esto porque este suministro se ha consumido fácilmente. Voy a ampliar esto más en el informe. Telón de fondo de la industria y competitivo en mercados de valores fabricantes de armas de fuego son una rareza en el panorama global de acciones. Con la excepción de Forjas Taurus S. A. en Brasil, un conglomerado poco rentable que posee armas de fuego Tauro, que son exclusivas de los Estados Unidos y sólo dos empresas no lo tienen como su negocio principal. Estos dos son Smith Wesson Ruger y van al mercado de consumo general EE. UU., que incluye agencias de la ley estatales y locales y agencias del gobierno federal. El ejército de EE. UU. fuentes generalmente sus armas de fuego a los fabricantes estadounidenses y europeos privados. Con grandes líneas de productos, amplios recursos de capital como las empresas públicas, y los equipos de gestión motivados, Ruger y Smith Wesson son actores dominantes de la industria. A lo largo del resto de este informe, voy a menudo comparar los dos para una mayor comprensión de Ruger s de rendimiento y competitivas ventajas / desventajas subyacentes. fabricantes y Ruger vende tres tipos de armas de fuego: rifles, revólveres y pistolas. De vez en cuando, se fabrica escopetas, pero generalmente no está implicado debido a la percepción de gestión s de menos oportunidades allí. (Pistols son la versión moderna de las pistolas que utilizan clips para alimentar la munición, mientras que los revólveres son del tipo clásico que se vería en una película del oeste con el cilindro de hilatura que suelen tener 6 conchas. Revólveres permanecen muy apreciados para la autodefensa debido a su fiabilidad y la simplicidad de la operación.) El resto de este informe, con todos los gráficos y otras estadísticas, se centrará exclusivamente en los rifles, revólveres y pistolas (escopetas están excluidos). La siguiente tabla muestra los principales competidores en cada una de estas líneas de productos, desglosadas por tipo específico (la mayor parte de esta información fue tomada de la última nota Smith: percusión lateral se refiere a las armas de menor calibre, como el popular .22, que son generalmente se utiliza para tiro al blanco y la caza menor): los competidores primarios (sin ningún orden en particular) semi automática Pistolas Negro polvo rifles Thompson Center, CVA, las tradiciones el fusil de cerrojo y los mercados de pistola semi automáticas son los más fragmentados. El mercado pistola semi automática es que ambas empresas se enfrentan a la competencia basada más extraño de Glock (austríaco), Beretta (italiano), Sig Sauer (alemán), H K (alemán), Walther (alemán), y Tauro (brasileño). La mayoría, si no todos, de estos competidores extranjeros tienen ahora las operaciones de fabricación de Estados Unidos. Hace algunos años, Kalashnikov (en ruso) fue el aumento gradual de la importación de rifles de tipo MSR, modelado después de su legendaria AK-47, en los EE. UU., sino que parece haberse desvanecido por ahora, sin embargo. Sin embargo, en las circunstancias adecuadas, podría convertirse en un formidable competidor en el segmento de Centerfire MSR. Ruger y Smith Wesson posee Thompson Center, que es donde se deriva su rifle regular (no MSR) y las ventas de rifles de pólvora negra. Hay dos diferencias principales entre la línea de productos cada empresa s que representan potenciales ventajas / desventajas de cada uno, de la siguiente manera: 1. Thompson Center domina el segmento de línea de avancarga del mercado negro en polvo. En su 2009 10-K, se estima que su cuota de mercado negro en polvo para ser 37. Poseo una y no volvería a considerar las otras marcas si tuviera que comprar otro. Una de las razones principales es su innovador sistema de nalgas (que se muestra a continuación), que hace que para una fácil extracción y limpieza (polvo negro es desordenado). Ruger no está involucrado en el mercado de polvo negro. Una entrada potencial que representaría una nueva vía de crecimiento, sin embargo, esto es una parte relativamente pequeña del mercado total de las armas de fuego (aproximadamente 3). En los últimos años, Ruger ha enviado una encuesta anual para los clientes que preguntaron qué tipos de nuevos productos que les gustaría ver. He recibido la encuesta y recuerdo de avancarga como siendo una opción que podríamos votar a favor. avancarga en línea son más las versiones modernas de clásicos fusiles de pólvora negra. Muchos estados han creado las temporadas de caza especiales para ellos, lo que ha llevado a una mayor popularidad entre los cazadores. Los cazadores pueden utilizar legalmente ámbitos con avancarga en línea para la caza mayor, que hace que sean viables a cabo a un par de cientos de yardas. 2. Ruger tiene una línea de percusión anular rifle de cerrojo con éxito, en tanto que Smith Wesson cuando se trata de la marca de reconocimiento. Estos matices en las líneas de productos son relevantes, porque en la medida en que cualquiera de estas sociedades está más expuesta a los disparos tradicional y demográfica de caza, sus ventas es probable que sean menos volátiles. Tenga esto en cuenta a medida que exploramos la dinámica de participación de mercado. Ruger s cuota de mercado actual La historia Ruger éxito realmente comenzó en 2007, poco después de que el actual CEO, Michael Fifer, fue contratado. Antes de su liderazgo, la cuota de mercado Ruger s se estancó en el mejor. Fifer añade nuevos equipos de ingeniería que encabezó el lanzamiento de muchos productos nuevos e innovadores que han impulsado constantemente cuota de Ruger s de los mercados de pistola y rifle superior. Por otra parte, Ruger ganó tanto la pistola y el rifle de los premios del año de la Academia de la Industria de disparo de Excelencia cuatro años consecutivos (2008 a 2011). Hace algunos años Fifer mencionó en una llamada trimestral de resultados que sus competidores dejaron de aparecer. Hay un par de maneras de calcular la cuota de mercado Ruger s. Me gusta comparar el número de ventas directas (unidades vendidas a través de distribuidores minoristas a) las estimaciones de la empresa y sus pedidos enviados a mi demanda natural estimada para armas de fuego (más sobre demanda natural más adelante). La siguiente tabla muestra la subida constante de la cuota de mercado Ruger s bajo Fifer: Sobre la base de estas cifras, la cuota de mercado Ruger s aproximadamente el doble entre 2008 y 2013. Se sumerge en 2014 y 2015, pero creo que algo de esto es atribuible al hecho de que la compañía no descartó sus productos sustancialmente durante la fase descendente del ciclo coincidiendo. En la actualidad, creo que una estimación de la cuota de mercado de 18 Ruger s es un buen número para utilizar para la proyección de la demanda de sus productos en el año 2016. Para determinar si Ruger puede incrementar su cuota de mercado global, es útil para estimar su cuota de mercado en cada línea de producto específica. Esto es, sin embargo, más difícil. Ruger no da a conocer su venta estimado a través o las órdenes enviadas por cada línea de productos. La ATF también no proporciona el desglose de qué porcentaje de las importaciones de arma de fuego son pistolas frente revólveres. Sin embargo, podemos generar una estimación razonable de cada asumiendo el desglose de las importaciones es similar a la ruptura producción de los fabricantes estadounidenses. Por ejemplo, 83 de las armas de fuego fabricadas en los EE. UU. en 2014 para el mercado de EE. UU. eran pistolas. Entonces podemos comparar el número de cada línea que Ruger ha fabricado con un total estimado de cada línea fabricados en todo el mundo para el mercado de EE. UU.. Esto es lo que los datos se parece a: Esta tabla es probablemente la pieza más valiosa de información en este artículo. I wouldn t demasiada atención en cualquier punto de datos único, dado el método de estimación, pero es claro que Ruger ha estado conduciendo su gama mayor cuota de mercado en todos los ámbitos desde que se hizo cargo de Fifer en 2007. Vamos a echar un vistazo a la forma en la cuota de mercado Ruger s en cada línea de producto frente Smith Wesson. Voy a destacar algunos puntos clave en relación con cada uno. Hace un ciclo de 7 años, Smith Wesson tiene poca exposición al mercado más tradicional rifle de percusión anular y percusión central. aumentos en la cuota de Ruger s rifle han sido impulsados por el éxito del lanzamiento de la American Rifle Ruger 10/22 y series. Estos fusiles son generalmente adquiridos por los cazadores y familias que disfrutan del aire libre. Yo vivo en el estado de Pensilvania, que es uno de los tres estados de Estados Unidos más grandes para las ventas de armas de fuego (junto con Texas y Florida). Recibo un volante de la tienda de armas más grande del estado, y en los últimos años, la American Ruger y / o 10/22 estado normalmente un lugar destacado en la primera página. Me parece que Ruger ha hecho un excelente trabajo de marketing y distribución de estas nuevas líneas de productos. La ganancia 56 en su cuota de mercado rifle 2011-2014 confirma. Ruger ha sido más de un recién llegado al segmento rifle MSR, pero sus recientes lanzamientos de productos han sido de buen rendimiento. Ruger sólo se está produciendo a un ritmo que ellos ven como sostenible en el largo plazo. En general, Ruger s cuota de rifle es menos volátil que Smith Wesson s, ya que tiene una menor exposición global al segmento MSR. El mercado de la pistola es la más competitiva a nivel mundial con varias marcas populares europea constantemente, por lo que es un reto para los fabricantes estadounidenses. No obstante, Ruger y Smith Wesson han estado conduciendo su parte superior. Ruger s coherente 16 cuota de 2011-2013 fue de 60 mayores de cuando se hizo cargo de Fifer. Este cuadro cuenta una historia importante sobre el éxito de Ruger. Hace una década, Smith Wesson sólo produjo revólveres y han sido bien conocido por ellos desde entonces Clint Eastwood lleva a una como Harry el Sucio. Sin embargo, bajo el liderazgo Fifer s, Ruger ha superado a él (un poco), casi duplicando su cuota de mercado entre 2007 y 2014. En 2010, cuando yo personalmente estaba menos conocimientos sobre armas de fuego, y antes de que yo siquiera miraba a una acción de armas de fuego, estaba ayudar a un miembro de la familia comprar un pequeño revólver de acarreo / autodefensa oculto. (Pequeño, revólveres de doble acción son ideales para llevar oculta. Es esencialmente imposible para ellos mermelada y todo el usuario tiene que hacer es apuntar y apretar el gatillo.) Ella no quiere gastar mucho y quería algo que fuera fácil de funcionar. La elección se redujo a ofertas similares entre Smith Wesson y Ruger. Ella terminó la elección de la Ruger LCR. Con el número de mujeres que compran armas de fuego subida (más sobre esto más adelante), los datos anteriores revólver apunta al hecho de que, posiblemente, Ruger ha tenido más éxito en atraer a nuevos demografía de los consumidores. Participación en el mercado de expansión Es importante tener en cuenta si es o no Ruger puede continuar creciendo su cuota de mercado. Si la demanda de armas de fuego en general sólo se mantiene constante, Ruger todavía podría crecer las ganancias si se tratara de aumentar su cuota de mercado global en el rango de 20 a 25. Tenga en cuenta la siguiente tabla: Creo que la vía potencial para Ruger a Garner y mantener una cuota de mercado global en el rango de 20 a 25 recae principalmente en una expansión continua de su participación en el mercado fusiles. Esto sería en tándem con un poco más de participación en el mercado revólver y la compañía acaba de celebrar su propia en pistolas. He aquí la fórmula que veo: Al ejecutar esta ruptura cuota de mercado frente a mi 2014 estima números de la demanda naturales (más sobre esto más adelante), salgo con una cuota de mercado global de aproximadamente 21,5 hipotética. En otras palabras, si eran Ruger para cumplir o exceder cada uno de estos objetivos de cuota de mercado la línea de productos específicos, su cuota de mercado global probablemente sería 21,5. En este punto, creo que es bueno para Ruger 20 cuota de mercado dentro de los próximos dos años, pero nada más allá de 23 es probablemente un tramo. Durante la más reciente conferencia telefónica trimestral, Fifer no mencionar que tienen una larga lista de nuevos productos en la tubería. Además, después de la adición de una nueva fábrica de equipos e ingeniería en Carolina del Norte hace unos años, que tiene un montón de potencial capacidad de producción nueva de hacerlo. Para medir el potencial futuro de cuota de mercado Ruger s, los inversores deberían centrarse en los nuevos lanzamientos de productos. En los últimos años, éstas han representado cerca de 20 de las ventas Ruger s (21 en 2015 y 16 en 2014). Este es el más probable que lo que podría ir área equivocada, pero el éxito abrumador de los lanzamientos recientes y la profundidad de la tubería de la corriente me dejan indiferente. visión miope del mercado s sobre las existencias de armas de fuego - alcistas y bajistas - mejor podría resumirse con los siguientes puntos: la demanda de armas de fuego explotó después que el presidente Obama fue elegido debido a sus ataques a los derechos de la 2da enmienda de los estadounidenses. la demanda de armas de fuego está impulsado políticamente y los picos después de los fusilamientos masivos. La elección potencial de Hilary Clinton como presidente está impulsando aún más la demanda. La actual tasa de crecimiento de la demanda de armas de fuego no es sostenible. Estos puntos representan los puntos de vista comunes lanzados alrededor por los medios de comunicación y los comerciantes. Los toros ver el ambiente político actual como de apoyo y los osos ven como una burbuja. El último punto de vista ha sido confirmado por un alto nivel continuo de corta interés en Ruger. Estos puntos de vista tienen evidentes elementos de verdad en ellos, pero es mi punto de vista de que son algo así como un espectáculo secundario, agravada por unos medios de comunicación de base urbana, de Estados Unidos que, en general sabe muy poco acerca de las características demográficas de la demanda de armas de fuego. Hay varias tendencias subyacentes importantes que realmente están impulsando la demanda de armas de fuego sostenible. Las armas de fuego excepcionales demanda es anterior administración de Obama Una gran cantidad de discusión sobre el mercado de armas de fuego asume que la demanda realmente despegó después que el presidente Obama se convirtió en el presidente de EE. UU., en enero de 2009. Sin embargo, esto no es lo que los datos nos dice ATF. La siguiente tabla revela que la tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de armas de fuego fabricadas a nivel mundial para el mercado de EE. UU. era casi 9 a partir 2001 y 2007 mucho antes del año de la elección de 2008. La siguiente tabla muestra los mismos datos a través de los dos últimos ciclos de mercado de 7 años (2001 a 2007 y 2008 a 2014): La tasa compuesta anual para el período 2008 a 2014, cuando la presidencia de Obama estuvo en el foco, fue de 11,3, sólo el 2,5 mayor que el periodo de antemano (2001 a 2007). Esto produce una tasa compuesta anual de 10,2 para todo el período de 14 años. Creo que esta información ayuda a confirmar mi opinión de que algo ha estado ocurriendo para alimentar una mayor tendencia secular de la demanda de armas de fuego. Comienzo a la medición de la tasa de crecimiento a largo plazo actual de la demanda de armas de fuego en el año 2001. ¿Por qué ir tan lejos y por qué esta fecha Para mí, 2001 marca un período de tiempo de cuando el auge de los medios digitales comenzó realmente. Fue en esta época que mucha gente, incluido yo mismo, compraron su primera computadora. Es mi opinión de que el auge de los medios digitales ha sido un factor oculto apoyar la tendencia secular de incremento de la demanda de armas de fuego. Aquí hay dos maneras importantes que creo que ha tenido un impacto: las armas de fuego relacionadas con las muertes en los EE. UU. han ido disminuyendo cada año desde 1993, pero los estadounidenses no creen. ¿Por qué no creen que el mayor consumo de noticias se ha amplificado la ansiedad y el temor de la gente tiene sobre el terrorismo y el crimen violento y dieron lugar a un mayor deseo para la protección personal. En otras palabras, la cantidad de pecado en el mundo no se ha incrementado, pero la percepción de que lo ha hecho. Cuando alguien fue a buscar el correo hace veinte años, salían de su acera, lo sacó de su buzón de correo, y llegaron a la casa. Ahora, la misma persona inicia sesión en su ordenador - o simplemente mira a su teléfono - para recuperar el correo electrónico y se bombardea con todo tipo hiper-sensibilizados noticias. Por otra parte, van a este buzón digital de diez veces al día. Los medios digitales han permitido el surgimiento de medios alternativos, conservador en los EE. UU. que ha educado a la población sobre la importancia de la 2da enmienda. Esto ha iluminado a muchos a los beneficios de la protección personal y les envalentonado para la compra de armas de fuego y aprender cómo usarlos. El auge de los medios alternativos también ha brillado más luz sobre los aspectos negativos del gobierno de EE. UU., lo que refuerza aún más mi primer punto. Hasta cierto punto, 2001 también puede marcar un período de tiempo en que la confianza en el gobierno comenzó a declinar. Esto coincide con el comienzo de un incremento considerable de la deuda más alta en EE. UU. Federal (ver tabla abajo) y el aumento en el precio del oro, que es visto por muchos como una cobertura contra el gobierno. Hay un segmento de la población que conoce la historia y entiende que esta última instancia conducir a la inestabilidad. Ellos quieren estar preparados para ello. Esta sección no pretende ser una consideración exhaustiva de estos factores y la mayoría de los lectores será más conocimientos sobre las diversas facetas que yo. El punto que quiero llevar a casa es que después de considerar estos puntos, es importante preguntar, ¿Es que pase nada para alterar el curso No, ni mucho menos. El terrorismo, que drenan los fondos públicos (policía), menos la deuda nacional, y el estado de ánimo en contra del gobierno están acelerando. Por otra parte, como señalé en mi último artículo Ruger, hay una inminente crisis de pensiones públicas que viene en los Estados Unidos que probablemente va a ser volátil para algunos de los principales estados y ciudades de Estados Unidos. Las tendencias demográficas favorables sin importar el impacto de los medios digitales, las tendencias demográficas de la demanda de armas de fuego han sido favorables. Un mayor número de mujeres y miembros de la generación del milenio más jóvenes han sido la compra de armas de fuego. (La generación del milenio se define aproximadamente como aquellos estadounidenses nacidos entre 1982 y 2004. Tiene aproximadamente 95 millones de dólares, que son la generación más grande en la historia de América.) Considere las siguientes estadísticas notables de la Fundación Nacional de Tiro Deportes (CNSS), la mayoría de los cuales vino de este informe sobre el estudio y la investigación: de 2009 a 2012, el número de nuevos tiradores en América aumentó en un 19, 34.4 millones a 40.8 millones. Los minoristas informaron que 25 de las compras de armas de fuego dentro de los últimos cinco años fueron a compradores por primera vez. 37 de los nuevos tiradores son mujeres frente al 22 de los shooters establecidos. 20 de todos los tiradores comenzaron dentro de los últimos cinco años. 66 de los nuevos tiradores entran en la categoría de 18 a 34 años de edad en comparación con 31 en la misma categoría de edad para los tiradores establecidos. Algunos de estos puntos y más se destacan en la siguiente infografía difundida por el CNSS: El aumento de las ventas a los compradores por primera vez y la generación más joven y un aumento de tiradores es especialmente importante, ya que estos individuos son propensos a seguir manteniendo la compra de los próximos años. Además, más mujeres están participando en la caza. (Mi hija adolescente antiguo vecino s ha cosechado más ciervos que yo en el último par de años.) Me gustaría animar a los lectores a echar un vistazo a las secciones de comentarios sobre otros artículos Alpha Buscando en Ruger o Smith Wesson, como éste. Hay una gran cantidad de evidencia anecdótica de que confirma los datos presentados por el CNSS. Hace un par de años me encuentro con un nuevo cliente-edad milenaria y he mencionado la inversión en Ruger. El me dijo, Ruger. Me encanta Ruger Ya había comprado varios de sus armas de fuego. Una vez leí un artículo de opinión en el Financial Times por Gillian Tett que me dio una buena risa. En referencia a nosotros los americanos, ella dijo algo como, ¿por qué alguien necesita más de 5 pistolas La respuesta: la misma razón por Gillian probablemente necesita más de 5 pares de zapatos. Considere la posibilidad de un cazador en el estado de Pennsylvania que caza en cada temporada. Que necesitaría (o desear) los siguientes tipos de armas de fuego: En línea avancarga para la temporada cierva octubre. Escopeta de caza menor y, posiblemente, una escopeta diferente para los pavos. rifle de percusión lateral de la caza menor. Más potente rifle de percusión anular, para los pavos (por ejemplo Barrell pesada .22 magnum). rifle de percusión central para los ciervos (y posiblemente una más potente rifle de percusión central, si él o ella pone en la lotería de los alces). avancarga de pedernal para la temporada de enero. Aquí es de 6 a 8 posibles armas largas sólo para la caza. Esto no tiene siquiera que determine un cónyuge o hijos que también puede cazar. Tampoco esto incluso entrar en el reino de las armas de fuego para el porte oculto, la protección del hogar, o de tiro al blanco. Medir la demanda natural para armas de fuego utilizando los datos de la ATF, he desarrollado lo que yo llamo la tasa natural de crecimiento de la demanda de armas de fuego. La idea es determinar aproximadamente lo que el, la tendencia de crecimiento secular subyacente, a largo plazo real es, aparte de los picos temporales de la demanda debido a los problemas políticos que llevan adelante la demanda futura. Hay dos maneras que me gustan para estimar lo que esta tasa de crecimiento ha sido. Yo generalmente uso de un enfoque cíclico de 7 años para hacer cálculos de la tasa de crecimiento. Para ello tomo el promedio de 7 años (por ejemplo, 2001-2008) y compararlo con el promedio de 7 años se calcula un año más tarde (por ejemplo, 2002-2009). El cambio promedio de 7 de estos períodos, 7 años (por ejemplo, 2001-2008, 2002-2009 de 2003 a 2010, y así sucesivamente) produce un ritmo agradable, suavizada de crecimiento. Usando esta técnica 2001-2014 provee una tasa de crecimiento de 12.7. También me gusta tomar simplemente la tasa de variación anual media durante un largo período de tiempo. Este fue 11,3 para el período de 2002 a el 2014. En la actualidad, utilizo 10 de esta tasa natural de crecimiento a ser un poco poco conservadora. Con este número, podemos proyectar lo que la demanda intrínseca de armas de fuego será en los próximos años. También podemos usar esto para calibrar cuando la demanda actual es superior a la verdadera demanda natural. Con una estimación de la cuota de mercado Ruger s, podemos proyectar fácilmente ingresos y resultados futuros de la compañía s. Esto es lo que el año actual y futura de las armas de fuego de la demanda en los EE. UU. se perfila para estar basados en una tasa proyectada de crecimiento de 10: Me gustaría estar más preocupados por esta tendencia de crecimiento en última instancia no jugar si otros inversores en realidad estaban hablando de ello. Sin embargo, nunca he visto a nadie presentó ningún dato de este tipo. En general, los participantes del mercado siguen centrados en los mismos temas de conversación miopes que he descrito al principio. Me esperaba una continuación de los catalizadores actuales de la demanda y la aparición de futuras catalizadores que anteriormente he tocado (por ejemplo, crisis de las pensiones públicas) para transpirar en esta ventana de tiempo para impulsar aún más la demanda más alta. Ahora que he obtenido estimaciones sobre la demanda natural para armas de fuego en los EE. UU. y se estima que la cuota de mercado actual Ruger s, podemos combinar los dos para derivar estimaciones de beneficios. La siguiente tabla aporta las variables clave en conjunto: En una cuota de mercado constante de 18, estoy proyectando que Ruger aumentará sus ganancias por acción en 42 de 2016 a 2018. Como se ha indicado anteriormente, el crecimiento de las ganancias podrían ser sustancialmente mayor si se puede hacer crecer su conjunto la cuota de mercado en el rango de 20 a 25. Ruger tiene una excelente política de recompra de acciones solamente cuando su acción cotiza a niveles muy bajos de valoración históricos (por ejemplo P / E por debajo de 10) por lo que no anticipar la recompra de acciones en el corto plazo. Gestión le gusta pagar dividendos especiales. En 2012, la compañía pagó 111,5 millones de dólares en dividendos, la mayoría de los cuales provenían de un dividendo especial a finales de ese año. Esto equipara a un rendimiento del 12,5 al precio final 2012 años. CEO Fifer ha mencionado repetidamente en la teleconferencia pide que le gustaría que pagar otro dividendo especial pronto. Ruger s saldos de caja están acumulando así que esperar una más adelante este año. A finales de 2015, que tenían 69 millones en efectivo en el balance (capital de trabajo fue un positivo de 107 millones). Calculo su flujo de caja libre será de unos 115 millones de dólares este año. A 125 millones de dividendo especial en la parte superior de su dividendo regular sería 8,49 dólares por acción, lo que equivale a un rendimiento total de casi 13. El anuncio de un dividendo especial en el corto plazo ayudaría a alimentar el siguiente movimiento importante mayor en esta población. Esto será difícil para los cortos, que tienen que pagan dividendos, de tragar. De acuerdo con Interactive Brokers, 11 de las acciones Ruger s sobresalientes son cortos con 5 días para cubrir. La aplicación de mi enfoque cíclico de 7 años de Ruger s ingresos del pasado y el flujo de caja libre (de nuevo a 2006 justo antes de Fifer se hizo cargo) y mis ingresos futuros estimados y el flujo de caja libre a 2021, lo calificaría como el potencial de crecimiento anual de las ganancias Ruger s a 20. Junto con una vista todo lo alto en alza en la industria, True patentada modelo de evaluación de las poblaciones de la vid Las inversiones se obtiene un 12 meses de avance de múltiples 22. En otras palabras, mi precio objetivo es de 22 veces mi estimación de la media de la empresa EPS s y libre flujo de caja por acción (FCFPS) durante los próximos 12 meses. Esto equivale a un precio objetivo de 125. Al precio actual de alrededor de 66, Ruger presenta los inversores con potencial de crecimiento considerable. Promoviendo la calidad Discusión Con el fin de promover la discusión de calidad acerca de los temas que abordo en mis artículos Alpha Buscando, he decidido regalar una copia gratuita de mi libro, La Verdad sobre la inversión: de la oscuridad de lo normal a la luz, a la individuo que proporciona lo que creo que es el comentario más reflexivo sobre el artículo. Esto también puede ser un punto de vista de la calidad que se opone a la tesis. Voy a recoger esta persona alrededor de un mes después de que el artículo se publica para dar tiempo a los comentarios. Si no hay comentarios excepcionales, entonces ningún libro se dará a cabo. Gracias por leer y espero contribuir a la discusión. Importante Relevante Soy un asesor de inversiones registrado en el Estado de Pensilvania (EE. UU.). I Screen comunicaciones electrónicas de potenciales clientes en otros estados para garantizar que no se comunican directamente con alguna perspectiva en otro estado donde no he cumplido con los requisitos de registro o no tengo una exención aplicable. Cualquier asesoramiento o consejo sobre valores que se hace referencia en este artículo es de carácter general y orientada a un público de inversores sofisticados. En este artículo no se trata de un intento de efectuar transacciones en un valor específico ni constituyen asesoramiento de inversión específica de ningún individuo en particular. Que no tiene en cuenta la situación específica financiera, objetivos de inversión, o las necesidades particulares de ninguna persona en concreto que pueda leer este artículo. Se insta a los inversores individuales para evaluar de forma independiente las inversiones específicas y consultar a un profesional con licencia antes de tomar cualquier decisión de inversión. los comentarios positivos realizados en relación con este artículo no deben ser interpretadas por los lectores como una aprobación de mis capacidades para actuar como asesor de inversiones. Divulgación: E / no tenemos ninguna posición en las existencias mencionadas, y no hay planes para iniciar cualquier posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo a mí mismo, y que expresa mis propias opiniones. No recibo compensación por ello (excepto los de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación de negocios con cualquier empresa cuyas acciones se menciona en este artículo. Divulgación adicional: No soy dueño personalmente acciones de Ruger, sin embargo, se trata de una participación importante en la mayoría de las carteras de los clientes que administro. Por lo tanto, una parte importante de mi sueldo está relacionado con el rendimiento de la acción. Me reservo el derecho a comprar o vender acciones de Ruger en nombre de mis clientes en cualquier momento, a menudo por razones no relacionadas con las conclusiones expuestas en este informe. Leer el artículo completo
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