Una Anatomía de estrategias de negociación Datos proporcionados son sólo para fines informativos. Aunque han sido recopilados con cuidado, no se puede garantizar la precisión. El factor de impacto representa una estimación aproximada del acuerdo de política o licencia real la revista s puede ser aplicable. Autor puede archivar una versión pre-impresión de autor no puede archivar la versión post-print Pre-print sólo puede ser publicado antes de la aceptación previa a la impresión debe ir acompañada de instrucción set (ver enlace) Pre-print no debe reemplazarse con el post-print , en lugar de un enlace a la versión publicada con el comunicado conjunto modificado debería hacerse pre-impresión en el autor s sitio web personal, empleador web, servidor público gratuito o pre-grabados en versión materia Editorial s / PDF no se puede hay que reconocer fuente Publicado utilizado deberá tener enlace a la versión editor Establecer frase para acompañar copia de archivo (vea la regla) Editorial última contactado en 14/08/2013 Esta política es una excepción a las políticas predeterminadas de una anatomía de estrategias de operación: evidencia de china Resumen el uso de un tiempo de sección transversal combinada enfoque de serie, evaluar los beneficios de las estrategias de momentum e identificar las fuentes de ganancias en el mercado de valores de china s. estrategias de momentum generan rendimientos significativos y negativos en el mercado de acciones en horizontes de inversión en un mes y en y por encima de nueve meses. En el mercado de acciones B, estrategias de momentum producen rendimientos significativos y negativos en y por encima de doce meses. análisis de descomposición encuentra que los rendimientos negativos se atribuyen principalmente a la rentabilidad de la serie de tiempo de rendimientos. Aunque las estrategias de momentum generan rendimientos significativos y positivos durante el periodo después de que China abrió su mercado de acciones B, una vez restringido el extranjero a los inversores individuales nacionales, la importancia relativa de la previsibilidad de series de tiempo y la variación de la sección transversal no cambia. Palabras clave relacionadas estrategias de momentum artículos Moneda Lukas Menkhoff a. 1., Lucio Sarno b. do. re. . , Maik Schmeling a. 3., Andreas Schrimpf correo. 2. un Departamento de Economía, Leibniz Universität nigsworther Platz 1, 30167 Hannover, Alemania b Cass Business School, Londres, Reino Unido c Singapore Management University, Singapur d Centre for Economic Policy Research (CEPR), Londres, Reino Unido e Banco de Pagos Internacionales, Centralbahnplatz 2, 4002 Basilea, Suiza Recibido el 12 de mayo de 2011, revisado 8 de noviembre de 2011 aceptado 14 de diciembre de 2011, disponible en Internet el 3 de julio de abstracto 2012 Proporcionamos una amplia investigación empírica de las estrategias de momentum en el mercado de divisas. Nos encontramos con un diferencial transversal significativo en exceso de rentabilidad de hasta el 10 por año (P. A.) entre últimos ganadores y perdedores monedas. Este diferencial en exceso de rentabilidad no se explica por factores de riesgo tradicionales, que se explica en parte por los costos de transacción y muestra un comportamiento coherente con la comprensión de los inversores y la reacción exagerada. Por otra parte, la sección transversal impulso moneda tiene propiedades muy diferentes desde el carry trade ampliamente estudiado y no está altamente correlacionado con los rendimientos de las reglas de negociación técnica de referencia. Sin embargo, parece que hay límites muy eficaces para el arbitraje que impiden que los rendimientos de impulso de ser fácilmente explotable en los mercados de divisas. JEL clasificación Palabras clave Momentum vuelve límites del arbitraje oficios Idiosincrático volatilidad Carry Nos gustaría dar las gracias a Bill Schwert (Editor), Richard Levich (el árbitro), Klaus Adam, Alessandro Beber, Craig Burnside, Darrell Duffie, Jacob Gyntelberg, Marcel Fratzscher, Jens Jackwerth, Gergana Jostova, Aneel Keswani, Michael Melvin, Christopher Neely, Jesper Rangvid, Stephan Siegel, Sheridan Titman, Christian superior y seminarios en diversas instituciones participantes para comentarios útiles. También estamos agradecidos por sus aportaciones a varios practicantes de divisas: Thomas Stolper (Goldman Sachs), Bilal Hafeez (Deutsche Bank), Gareth Berry (UBS), y Geoff Kendrick (Nomura). Sarno reconoce el apoyo financiero del Consejo de Investigación Económica y Social (Nº RES-062-23-2340), Schmeling agradece el apoyo financiero de la Fundación Alemana de Investigación (DFG), y Schrimpf es agradecido por el apoyo de CREA, financiado por el danés Fundación nacional de Investigación. Las opiniones expresadas en este documento son las de los autores y no reflejan necesariamente las del Banco de Pagos Internacionales. Autor correspondiente. Facultad de Finanzas, Cass Business School, City University de Londres, 106 Bunhill Row, Londres EC1Y 8TZ, Reino Unido. Tel. 44 20 7040 8772 Fax: 44 20 7040 8881. 1 Tel. 49 511 7624552. Tel. 41 61 280 8942. Tel. 49 511 762 8213. Derechos de autor 2012 Elsevier BV Todos los derechos reservados.
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